๐ ์ฌ์ดํธ ์ฃผ์: https://glassnode.com
Glassnode - On-chain market intelligence
Glassnode makes blockchain data accessible for everyone. We source and carefully dissect on-chain data, to deliver contextualized and actionable insights relevant for traders and investors.
glassnode.com

1. ๊ธ๋์ค๋ ธ๋๋?
๊ธ๋์ค๋ ธ๋(Glassnode)๋ 2018๋ ์ค๋ฆฝ๋ ์จ์ฒด์ธ ๋ฐ์ดํฐ ๋ถ์ ์ ๋ฌธ ํ๋ซํผ์ผ๋ก,
๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ๊ธฐ๋ก๋ ๋ชจ๋ ๊ฑฐ๋ ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ์ฌ์ธต ๋ถ์ํ์ฌ ์์ฅ ์ธ์ฌ์ดํธ๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ ํ์ ์ ์ธ ์๋น์ค์ ๋๋ค.
๋นํธ์ฝ์ธ, ์ด๋๋ฆฌ์ ๋ฑ ์ฃผ์ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ์จ์ฒด์ธ ๋ฉํธ๋ฆญ์ ์ค์๊ฐ์ผ๋ก ์ถ์ ํ๋ฉฐ, ์ ํต์ ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ถ์์ผ๋ก๋
์ป์ ์ ์๋ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ๊ณ ์ ์ ๋ฐ์ดํฐ ์ธ์ฌ์ดํธ๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. ๊ธฐ๊ดํฌ์์์ ์ ๋ฌธ ํธ๋ ์ด๋๋ค์ด ์ ๋ขฐํ๋
๊ณ ๊ธ ๋ถ์ ๋๊ตฌ๋ก์ ์ํธํํ ์์ฅ์ ์จ๊ฒจ์ง ํจํด์ ๋ฐ๊ฒฌํ ์ ์๊ฒ ํด์ฃผ๋ ์ ๋ฌธ๊ฐ์ฉ ํ๋ซํผ์ ๋๋ค.
2. ์ถ์ฒ ๋์
- ์ ๋ฌธ ํธ๋ ์ด๋ - ๊ณ ๊ธ ๋ฐ์ดํฐ ๋ถ์์ ํตํ ์ ๊ตํ ํฌ์ ์ ๋ต์ด ํ์ํ ํฌ์์
- ๊ธฐ๊ดํฌ์์ - ๊ฐ๊ด์ ์ด๊ณ ์ ๋์ ์ธ ์ํธํํ ์์ฅ ๋ถ์์ด ํ์ํ ๊ธฐ๊ด
- ๋ฐ์ดํฐ ๋ถ์๊ฐ - ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ํ์ฉํ ์์ฅ ์ฐ๊ตฌ๋ฅผ ํ๋ ์ ๋ฌธ๊ฐ
- ์ฅ๊ธฐํฌ์์ - ์์ฅ ์ฌ์ดํด๊ณผ ํ๋๋ฉํธ ๋ณํ๋ฅผ ์ ํํ ํ์ ํ๋ ค๋ ํฌ์์
- ๋ฆฌ์์น ์ ๋ฌธ๊ฐ - ์ํธํํ ์์ฅ์ ๋ํ ์ฌ์ธต์ ์ธ ์ฐ๊ตฌ๊ฐ ํ์ํ ์ ๋๋ฆฌ์คํธ
- ๊ณ ๊ธ ํฌ์์ - ์ผ๋ฐ์ ์ธ ๋ถ์์ ๋์ด์๋ ์ฐจ๋ณํ๋ ์ ๋ณด๋ฅผ ์ํ๋ ํฌ์์
3. ์ฃผ์ ๊ธฐ๋ฅ ๋ฐ ์๋น์ค
3-1. ๋นํธ์ฝ์ธ ์จ์ฒด์ธ ๋ฉํธ๋ฆญ
HODL ์จ์ด๋ธ, NVT ๋น์จ, MVRV ์งํ, ์คํ ์์ต, ์ฅ๊ธฐ/๋จ๊ธฐ ๋ณด์ ์ ๋น์จ ๋ฑ
๋นํธ์ฝ์ธ ๋คํธ์ํฌ์ ๋ชจ๋ ํต์ฌ ์งํ๋ฅผ ์ค์๊ฐ์ผ๋ก ์ถ์ ํ๊ณ ๋ถ์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
3-2. ์ด๋๋ฆฌ์ ์ํ๊ณ ๋ถ์
Gas ์ฌ์ฉ๋, DeFi TVL, ์คํ ์ดํน ์งํ, EIP-1559 ์ํฅ, ๋คํธ์ํฌ ์์๋ฃ ๋ฑ ์ด๋๋ฆฌ์
์ํ๊ณ์ ๊ฑด๊ฐ์ฑ๊ณผ ํ์ฑ๋๋ฅผ ์ข ํฉ์ ์ผ๋ก ๋ชจ๋ํฐ๋งํ ์ ์์ต๋๋ค.
3-3. ์์ฅ ์ฌ์ดํด ๋ถ์
4๋ ์ฃผ๊ธฐ ํจํด, ๋ฐ๊ฐ๊ธฐ ํจ๊ณผ, Bull/Bear ์์ฅ ์งํ, ์์ฅ ํ/๋ฐํ ์ ํธ ๋ฑ์ ํตํด
๊ฑฐ์์ ์์ฅ ์ฌ์ดํด์ ์ ํํ ํ์ ํ ์ ์์ต๋๋ค.
3-4. ์ฃผ์ ๋ฐ ์ํฐํฐ ๋ถ์
ํ์ฑ ์ฃผ์ ์, ์ ๊ท ์ฃผ์ ์์ฑ, ๊ฑฐ๋ ๊ณ ๋ ์์ง์, ๊ฑฐ๋์ ์ ์ /์ ์ถ ๋ฑ์ ํตํด
์์ฅ ์ฐธ์ฌ์๋ค์ ํ๋ ํจํด์ ๋ถ์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
3-5. ๊ณ ๊ธ ํ์ ์งํ
์์ฅ ๊ฐ์น ๋๋น ์คํ ๊ฐ์น(MVRV), ๋คํธ์ํฌ ๊ฐ์น ๋๋น ๊ฑฐ๋๋(NVT), Puell Multiple,
Reserve Risk ๋ฑ ๊ณ ๋ํ๋ ์จ์ฒด์ธ ์งํ๋ฅผ ํ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค.
4. ์ค์ ํ์ฉ ๊ฐ์ด๋
4-1. ์์ฅ ํ/๋ฐํ ํฌ์ฐฉ
MVRV Z-Score, Reserve Risk, Puell Multiple ๋ฑ์ ์งํ๋ฅผ ์ข ํฉ ๋ถ์ํ์ฌ
์์ฅ์ ๊ณผ์ด/์นจ์ฒด ๊ตฌ๊ฐ์ ์ ํํ ์๋ณํ๊ณ ๋งค์/๋งค๋ ํ์ด๋ฐ์ ์ต์ ํํ ์ ์์ต๋๋ค.
4-2. ๊ณ ๋ ์์ง์ ์ถ์
๋ํ ๋ณด์ ์๋ค์ ์จ์ฒด์ธ ํ๋์ ๋ชจ๋ํฐ๋งํ์ฌ ์ฃผ์ ์๊ธ ํ๋ฆ์ ํ์ ํ๊ณ ,
์์ฅ์ ๋ฏธ์น ์ํฅ์ ์ฌ์ ์ ์์ธกํ ์ ์์ต๋๋ค.
4-3. ๋คํธ์ํฌ ๊ฑด๊ฐ์ฑ ํ๊ฐ
ํด์๋ ์ดํธ, ๋คํธ์ํฌ ์์๋ฃ, ํ์ฑ ์ฃผ์ ๋ฑ์ ์ข ํฉ ๋ถ์ํ์ฌ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ๋คํธ์ํฌ์
๊ทผ๋ณธ์ ๊ฐ์น์ ์ฅ๊ธฐ ์ ๋ง์ ํ๊ฐํ ์ ์์ต๋๋ค.
4-4. DeFi ํธ๋ ๋ ๋ถ์
์ด๋๋ฆฌ์ ๊ธฐ๋ฐ DeFi ํ๋ ์งํ๋ฅผ ํตํด ํ์ค์ํ ๊ธ์ต ์ํ๊ณ์ ์ฑ์ฅ์ ์ธก์ ํ๊ณ ๊ด๋ จ ํฌ์ ๊ธฐํ๋ฅผ ๋ฐ๊ตดํ ์ ์์ต๋๋ค.
5. ๊ธ๋์ค๋ ธ๋๋ง์ ์ฅ์
5-1. ๋ ๋ณด์ ์ธ ์จ์ฒด์ธ ์ ๋ฌธ์ฑ
๋ธ๋ก์ฒด์ธ ๋ฐ์ดํฐ ๋ถ์ ๋ถ์ผ์ ์ ๋ ๊ฐ์๋ก์ ๋ค๋ฅธ ๊ณณ์์๋ ์ป์ ์ ์๋
๋ ์ ์ ์ด๊ณ ์ ๋ฌธ์ ์ธ ์จ์ฒด์ธ ์ธ์ฌ์ดํธ๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
5-2. ๊ฒ์ฆ๋ ์์ธก๋ ฅ
๊ณผ๊ฑฐ ์์ฅ ์ฃผ์ ๋ณ๊ณก์ ๋ค์ ์ ํํ ์์ธกํ ๊ฒ์ฆ๋ ํธ๋ ๋ ์ฝ๋๋ฅผ ๋ณด์ ํ๊ณ ์์ด
์ ๋ขฐํ ์ ์๋ ์์ฅ ๋ถ์์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
5-3. ๊ธฐ๊ด๊ธ ๋ฐ์ดํฐ ํ์ง
์๊ฒฉํ ๋ฐ์ดํฐ ๊ฒ์ฆ ๊ณผ์ ๊ณผ ์ ๊ตํ ๋ถ์ ๋ฐฉ๋ฒ๋ก ์ผ๋ก ๊ธฐ๊ดํฌ์์ ์์ค์ ๊ณ ํ์ง ๋ฐ์ดํฐ์ ๋ถ์ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
5-4. ์ง์์ ์ธ ํ์
์๋ก์ด ์จ์ฒด์ธ ๋ฉํธ๋ฆญ ๊ฐ๋ฐ๊ณผ ๋ถ์ ๋๊ตฌ ๊ฐ์ ์ ํตํด ๋์์์ด ์งํํ๋ ์ต์ฒจ๋จ ๋ถ์ ํ๋ซํผ์ ์ ์งํ๊ณ ์์ต๋๋ค.
6. ํ์ฉ ํ ๋ฐ ๊ณ ๊ธ ๊ธฐ๋ฅ
6-1. ๋ฉํฐ ๋ฉํธ๋ฆญ ์กฐํฉ ๋ถ์
์ฌ๋ฌ ์จ์ฒด์ธ ์งํ๋ฅผ ์กฐํฉํ์ฌ ์์ฅ ์ ํธ์ ์ ํ๋๋ฅผ ๋์ด๊ณ ,
๋จ์ผ ์งํ์ ํ๊ณ๋ฅผ ๊ทน๋ณตํ๋ ์ข ํฉ์ ์ธ ๋ถ์์ ํ ์ ์์ต๋๋ค.
6-2. ์ค์๊ฐ ์๋ฆผ ์ค์
์ค์ํ ์จ์ฒด์ธ ์งํ๊ฐ ์๊ณ์ ์ ๋๋ฌํ์ ๋ ์ฆ์ ์๋ฆผ์ ๋ฐ์ ์์ฅ ๋ณํ์ ์ ์ํ๊ฒ ๋์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
6-3. ์ปค์คํ ๋์๋ณด๋ ๊ตฌ์ฑ
๊ฐ์ธ์ ํฌ์ ์คํ์ผ์ ๋ง๋ ๋ง์ถคํ ๋์๋ณด๋๋ฅผ ๊ตฌ์ฑํ์ฌ ๊ฐ์ฅ ์ค์ํ ์งํ๋ค์ ํจ์จ์ ์ผ๋ก ๋ชจ๋ํฐ๋งํ ์ ์์ต๋๋ค.
6-4. ์ญ์ฌ์ ๋ฐ์ดํฐ ๋ฐฑํ ์คํ
๊ณผ๊ฑฐ ์จ์ฒด์ธ ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ํ์ฉํ์ฌ ํฌ์ ์ ๋ต์ ๋ฐฑํ ์คํ ํ๊ณ , ์ ๋ต์ ์ ํจ์ฑ์ ์ ๋์ ์ผ๋ก ๊ฒ์ฆํ ์ ์์ต๋๋ค.
๐ก ํต์ฌ ํฌ์ธํธ
๊ธ๋์ค๋ ธ๋๋ ์ํธํํ ๋ถ์์ ์๋ก์ด ์ฐจ์์ ์ ์ํฉ๋๋ค. ๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ๊ธฐ๋ก๋ ๊ฐ๊ด์ ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ
๋ฐํ์ผ๋ก ์์ฅ์ ์ง์ค์ ํ์ ํ ์ ์๊ฒ ํด์ฃผ๋ฉฐ, ์ ํต์ ์ธ ๋ถ์ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก๋ ๋ถ๊ฐ๋ฅํ ๋ ํนํ๊ณ
๊ฐ๋ ฅํ ์ธ์ฌ์ดํธ๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. ์ง์ ํ ์ ๋ฌธ๊ฐ ์์ค์ ์ํธํํ ํฌ์๋ฅผ ์ํ๋ค๋ฉด ๋ฐ๋์ ํ์ฉํด์ผ ํ ํ์ ๋๊ตฌ์ ๋๋ค.